财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问(wèn)题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参(cān)考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已经(jīng)开(kāi)始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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