编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持(chí)了(le)另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先(xiān)推出国(guó)内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别是(shì)动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的(de)优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了(le)四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色(sè)和(hé)神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本(běn)上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它(tā)们携手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方trong>而这样的(de)调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调(diào)出(chū)的(de)标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕(rào)数(shù)字经济(jì)和新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他(tā)目前在(zài)管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费板块(kuài)的适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有(yǒu)不(bù)可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理的高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）