金融界5月(yuè)22日(rì)消(xiāo)息 日本股市走出了泡(pào)沫经济崩溃以来的阴霾，再创新高。

　　22日收盘(pán)，日本股市主要股指日经225指数(shù)收涨(zhǎng)0.9%，报(bào)31086.82点，创1990年8月(yuè)以(yǐ)来(lái)近33年的新高，同时也是自日本(běn)泡沫经济(jì)崩溃以来(lái)的(de)最高收盘(pán)价。今(jīn)年以来(lái)，日经225指数涨超19%。

　　对此，高盛(shèng)表示(shì)日本(běn)可能(néng)正接近(jìn)十年(nián)一遇(yù)的(de)牛市。

　　海(hǎi)外资金是不可或缺力(lì)量

　　对于日(rì)本股(gǔ)市爆(bào)发(fā)，海外资金是不可(kě)或缺的(de)力量。数据显示，海外投资者对(duì)日本(běn)股(gǔ)票需求稳(wěn)健。根据日(rì)本交(jiāo)易所(suǒ)集团，4月海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)净买(mǎi)入价(jià)值(zhí)2.15 万亿日元（约合157亿美元(yuán)）的日(rì)本股票，为2017年10月以来(lái)最大规模的外国人净购买量(liàng)。

　　不过，日本(běn)企业部(bù)门(mén)仍然是日本股票(piào)的(de)最大净买家，年(nián)初至今的买入量为1.1万亿(yì)日(rì)元。

　　股(gǔ)神(shén)巴菲特成(chéng)为日本股市爆(bào)发导火索

　　尤其是股神巴(bā)菲特(tè)的(de)出手，成为日本股市(shì)爆发的(de)导火索。

　　2020年8月，巴菲(fēi)特(tè)掌管的伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)公司(sī)（下称(chēng)“伯(bó)克希尔”）首次披露，其收购了日本(běn)前五(wǔ)大贸(mào)易公(gōng)司每家略高(gāo)于5%的股份。这五大贸易公司分别是(shì)伊藤(téng)忠商事、三菱商(shāng)事、三井物(wù)产、住友商(shāng)事(shì)和丸红。自首次(cì)披露之后，巴菲特(tè)已3次购买并扩(kuò)大了(le)对日本五(wǔ)大商(shāng)社的(de)股份(fèn)持有量。

　　从近(jìn)期数(shù)据披露(lù)可(kě)以看出，伯克希(xī)尔哈撒韦目(mù)前在日本持有的股票比在美国(guó)以外任何(hé)其他国家都多。今年早些时候，巴菲特增持了(le)日(rì)本五大商社，并暗示将进一步投(tóu)资日本股票。现年92岁的他还在上个(gè)月罕见地访问日本。

　　在5月初巴菲特股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特就这现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？样说到：

　　投资日本商社的(de)决定其实非常简单，也(yě)非(fēi)常(cháng)容易理解，我们可能和这五家公司(sī)都有过业(yè)务来往。从整体(tǐ)来看，这些公(gōng)司能够支付不错的分红(hóng)，在某些(xiē)情况(kuàng)下也会回(huí)购股票(piào)，我们也能很好地理解他们所拥有的一大堆业务(wù)，同时我们还能(néng)通过融资解(jiě)决汇率(lǜ)风险问题(tí)。所(suǒ)以(yǐ)我们就开始购买了，甚(shèn)至这件(jiàn)事情一开始(shǐ)我都没有(yǒu)告(gào)诉阿贝尔。

　　此(cǐ)外，巴菲特(tè)日本之行的(de)部分原因是为(wèi)了向(xiàng)这些公司(sī)介绍阿贝(bèi)尔（伯克(kè)希尔(ěr)非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔，被视为(wèi)巴菲特的接班人），因为接(jiē)下来双方(fāng)可能要共事20、30、40或50年。

　　如(rú)今(jīn)看，提前三(sān)年布局(jú)的巴(bā)菲特已经赚(zhuàn)麻(má)了，巴菲特再次用(yòng)行动(dòng)告诉(sù)大家姜还(hái)是老(lǎo)的辣。

　　除(chú)了巴菲特，还有其他大佬也在紧锣密鼓的(de)行动中。4月初(chū)造访日(rì)本东(dōng)京的还有美(měi)国对冲基金Point72创(chuàng)始人(rén)史蒂夫·科现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？恩；对冲基金(jīn)Citadel在今(jīn)年早(zǎo)些时候决定重新在东京开设办事处，据《金融时报》报道，Citadel正在申请在日本市场的运营牌照。

　　巴菲特看好日(rì)本股(gǔ)市的什(shén)么(me)？

　　1、基本面的变化(huà)

　　据日(rì)经(jīng)中文网，日本综合商社的2022财年（截至2023年3月）合(hé)并(bìng)财(cái)报（国际会计准则(zé)）于5月9日(rì)全部(bù)出(chū)炉。日本5大(dà)商社的合计净利(lì)润超(chāo)过约4.2万亿日元，增至美国著(zhù)名投资家沃伦(lún)·巴(bā)菲特开始大量持股的2020财年（截至2021年(nián)3月）的(de)4倍以上。

　　日本5大(dà)商社的合计净利(lì)润(rùn)在(zài)短短(duǎn)2年时间里(lǐ)增加到了4.3倍。股价也上(shàng)涨(zhǎng)到了巴菲特宣布持有股(gǔ)票的2020年8月的1.8倍-3.3倍。远远超过(guò)巴菲特重仓的(de)美(měi)国苹果和美国可口(kǒu)可乐股(gǔ)票的上(shàng)涨(zhǎng)率。

　　2、地缘政治格局的变化

　　国泰君安(ān)国际(jì)宏观在研(yán)报中指(zhǐ)出在(zài)过去的三十年中，日(rì)本经历了漫长而痛苦的通缩，也被(bèi)认为将会撤离世(shì)界舞台的(de)中心。但其并没有(yǒu)完全失(shī)去(qù)竞(jìng)争(zhēng)优势，与此(cǐ)同时，在国际格局大变化的(de)背景下(xià)，日本(běn)经济的边际变化值得研究并重视(shì)。

　　国(guó)泰君安表示(shì)在(zài)新的地(dì)缘(yuán)政治(zhì)格局下，日(rì)本(běn)在亚(yà)太格局中扮演了更加(jiā)重要的角色，同(tóng)时日(rì)本在芯片等(děng)产业(yè)发展中野心(xīn)勃勃(bó)，这(zhè)都成为了(le)边(biān)际上的重(zhòng)要变量。仔细(xì)观察(chá)日本的经济脉络，我(wǒ)们也会发(fā)现日本(běn)的设备投资开始进入加速期，这(zhè)背后有产业自身发展(zhǎn)的(de)原因，也暗合地缘变迁的逻辑。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，日本相对(duì)稳定甚至略(lüè)显僵化的政治格局，在全球动(dòng)荡的大(dà)背(bèi)景(jǐng)下(xià)反而(ér)成为了“避风港”。与此同时，劳动力的下滑趋势(shì)固然不可避免，但良好的医疗体系以及人(rén)工智能的发展(zhǎn)，也意味着劳动力(lì)萎缩的风险(xiǎn)在一(yī)定程度上出现了(le)下降(jiàng)。

　　3、日本监管层(céng)的推动

　　近年来，日本监(jiān)管层(céng)持续推动企(qǐ)业经营能(néng)力(lì)的改善(shàn)和(hé)价值的修(xiū)复，其中敦促企(qǐ)业对(duì)投资者提高回(huí)报(bào)、鼓励企业公开回购成为改(gǎi)革(gé)重要(yào)抓(zhuā)手。尤其是在今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为(wèi)了改变大量个股股(gǔ)价跌破净值的情况，发布《关于实现关注资金成本和(hé)股价(jià)经营要求》要求上市公司提高(gāo)企业价(jià)值和资本效率从而提(tí)升股价后，日本股市开(kāi)始掀起(qǐ)一波回购热潮。

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