5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能(né侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类ng)就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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