随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A晋m是山西哪里的车 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清晋m是晋m是山西哪里的车山西哪里的车科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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