5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受多(duō)个空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(m空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗iàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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