随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市(shì)场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格(gé)局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快(k天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思uài)提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要(y天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思ào)随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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