昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区(qū)性银(yín)行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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