财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个(gè)交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求(q大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年iú)预(yù)期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动(dòng)上游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查的情(qíng)况看(kàn)，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一(yī)方面需要观察下游(yóu)大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年库(kù)存(cún)状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代(dài)一季(jì)度(dù)报告(gào)显示，其库存金(jīn)额(é)已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时(shí)代的(de)库存已经退回到2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协会常务(wù)副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在一(yī)些问(wèn)题(tí)，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不(bù)完(wán)全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此前(qián)锂电(diàn)产业进入(rù)调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续(xù)下(xià)大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年跌，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)和下(xià)游车企已陆续重启订单(dān)，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求(qiú)订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池(chí)厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)等企业(yè)持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来自终端(duān)材(cái)料回(huí)收的产(chǎn)能(néng)也在稳(wěn)步爬(pá)坡(pō)。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的(de)产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从原(yuán)材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认(rèn)为，当(dāng)前上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上(shàng)游承(chéng)压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一(yī)季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格下降周期(qī)中获得更(gèng)多(duō)市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利(lì)好中国最大的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和(hé)可能的(de)未来亏(kuī)损。这(zhè)两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于(yú)5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要(yào)通过长协确(què)定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更低(dī)成(chéng)本(běn)的(de)资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定(dìng)一些车企的(de)三年(nián)长(zhǎng)单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏损。

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