5月23日，医药股开盘拉升，复星医读西的字有哪些，读喜的字有哪些药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明(míng)康(kāng)德(dé)、智飞生物、沃森生物、长春(chūn)高新(xīn)等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位水平，具有(yǒu)较(jiào)大吸引力。截至5月23日，医药(yào)生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)较低分位数水平(píng)。

　　在(zài)AI、中特估主(zhǔ)题(tí)行情逐渐熄(xī)火后，医药板块作(zuò)为老赛(sài)道是否能有(yǒu)反弹行情？在后疫情时代，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱动因(yīn)素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药行业复(fù)苏确定性很强

　　疫情(qíng)在(zài)2023年(nián)第(dì)一季度(dù)的影响将会逐步消(xiāo)退，医药(yào)行(xíng)业的基(jī)本面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度(dù)，医药板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角(jiǎo)度(dù)来看，在2023年一(yī)季度，医药板块(kuài)（创新药除外）存(cún)在(zài)一定(dìng)的估值修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度(dù)，创(chuàng)新(xīn)药板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发(fā)总支(zhī)出(chū)的(de)增速达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季(jì)度(dù)相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值(zhí)/净现金已(yǐ)经(jīng)从2022第一季(jì)度的(de)8.84倍恢复(fù)到了2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来(lái)看，除(chú)去创新药和疫(yì)情受益(yì)细分领域，医(yī)药板块(kuài)中具有较(jiào)好成长(zhǎng)能力的低(dī)估值板块有原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相(xiāng)较于(yú)许多创新药、器械企(qǐ)业的产品(pǐn)销(xiāo)售前景，国(guó)内市场仍未达到预期，原因在于近几年(nián)来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并未增加太多，增速(sù)中的增量大部(bù)分都被用(yòng)于疫情(qíng)相关(guān)行业。

　　这也是为什(shén)么，国内(nèi)的医疗行(xíng)业，增(zēng)长速度并不快。首先，结(jié)构性的分化是(shì)非常明显的，传统药(yào)企必须要(yào)给创(chuàng)新留出空间，比如在过去的三年中，港股(gǔ)创新(xīn)药企的年化营收增(zēng)速高(gāo)达70％。对本(běn)土医药企业(yè)而言，要实现高速发展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药投资(zī)的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目(mù)前在总需求复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，医药板块(kuài)中(zhōng)有刚性需求的新基(jī)建(jiàn)板块或是最具有确定性的领域(yù)之一，一定程度上或仍是今年医(yī)药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推进优质医疗资源扩容下沉、区(qū)域平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布(bù)会，重点介绍优质医疗资源下(xià)移、区域(yù)平衡(héng)布局。县医院作为县级医疗卫生服务网络的(de)龙(lóng)头，连接(jiē)着城乡卫生服(fú)务体(tǐ)系(xì)。长期以来，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委通过开展三级医院对口(kǒu)帮扶(fú)等方式，引导优质医疗资源下移，不(bù)断(duàn)提高县级医院的(de)综合实力(lì)。

　　今后，继(jì)续推进(jìn)人才(cái)、技术(shù)、管理的(de)下移，通(tōng)过城(chéng)市三级(jí)医院的对口支援，托(tuō)管，建(jiàn)立(lì)医(yī)联体(tǐ)，远程医(yī)疗等多种形式，满足(zú)县域(yù)居民的基本医疗(liáo)卫生需求，为(wèi)普通疾病在市县范围(wéi)内解(jiě)决奠定坚(jiān)实的基(jī)础。

　　会(huì)议(yì)同(tóng)时指出(chū)，在(zài)接下来的(de)工作读西的字有哪些，读喜的字有哪些(zuò)中(zhōng)，将(jiāng)继续(xù)推(tuī)进临(lín)床重点专(zhuān)科“百千万”工(gōng)程(chéng)，指导各地(dì)按照“搭平台(tái)，建载体，促融合”的(de)思路，重点加强(qiáng)群众需求较大的(de)心血管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科(kē)建(jiàn)设，补(bǔ)齐资源短(duǎn)板，完成预期的建设任务。随着(zhe)具体政策的出台，相关的(de)基(jī)层医疗(liáo)器械(xiè)市场(chǎng)或将受(shòu)益。

　　可发现与医(yī)疗(liáo)成像器材(cái)、生命信息设(shè)备和心血(xuè)管耗材相(xiāng)关(guān)的板块将会(huì)有较大的(de)发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东(dōng)医疗(liáo)、奕瑞科技、乐(lè)普医疗读西的字有哪些，读喜的字有哪些、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继续支持优质医(yī)疗(liáo)资(zī)源扩容下沉的(de)政策(cè)，在未来，医疗卫生资源的(de)分(fēn)布将会得(dé)到优化，促进更多(duō)优质(zhì)的医疗资源向下扩容，释放更多(duō)中、基层医疗机构的(de)采(cǎi)购(gòu)需求(qiú)。

　　在国家“十四(sì)五”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫生(shēng)领域的(de)基础设施建设的背景下(xià)，预计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推动医疗器(qì)械(xiè)市场的快速发展。在(zài)政策推动(dòng)下，国(guó)产品牌(pái)有望凭借高性价比的优势加速进(jìn)入医院，长期而言，随着多项政策支持(chí)的持续加(jiā)强，国产替代将逐(zhú)步加速，相关大型(xíng)医疗(liáo)器械的龙(lóng)头厂商将会(huì)抓(zhuā)住放量(liàng)的机会，实现快速发(fā)展。

　　华富证券建议关注国(guó)内高(gāo)端医疗设备的(de)龙头(tóu)企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立(lì)医疗、海泰新(xīn)光。这些企业具(jù)有较(jiào)好(hǎo)的产(chǎn)品性能(néng)、较好的(de)渠道和较强(qiáng)的研发能力。

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