周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)3特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任00等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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