4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下(xià)游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来(lái三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句)了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧(yōu)国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存(cú三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句n)较上(shàng)年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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