私募基金(jīn)运(yùn)作即(jí)将(jiāng)迎来更全(quán)面的新一(yī)轮监(jiān)管。

　　4月28日，中国证(zhèng)券投资基金业协会（下称中基协）就(jiù)起草的《私募证券投资基(jī)金运(yùn)作指引(yǐn)》（下称《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》）向社会公开(kāi)征(zhēng)求意见。

　　自2013年6月证券(quàn)投(tóu)资基金法将私募证券投资基金纳入统一规范，中基协实施登记备案以来(lái)，我国私(sī)募证券投资基金行业发(fā)展迅速，规模不断增加。截(jié)至2022年年末(mò)，中基协已(yǐ)登记私募证券投资(zī)基金管理人(rén)9000余(yú)家，存续私募证(zhèng)券投资基金9.3万(wàn)只，规(guī)模5.6万(wàn)亿元(yuán)。私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基(jī)金交易策略逐步多元化，交易活跃，投资资(zī)产(chǎn)覆盖股票(piào)、基金、债券和场内(nèi)外(wài)衍生品，已经(jīng)成为资本市场重要的机构投(tóu)资者之(zhī)一。中基协(xié)结合私募证券投资基金(jīn)行业实践，坚持规(guī)范发展和问题导(dǎo)向，起草形成《运(yùn)作指引》，明确底线要求，针对(duì)重点问题(tí)予以规(guī)范，完(wán)善私(sī)募证券投资(zī)基金(jīn)运(yùn)作规则体(tǐ)系。

　　本次征求意见的《运作指(zhǐ)引(yǐn)》共计(jì)三(sān)十二条，对私募(mù)证(zhèng)券投资基金募集、投资、运作管理等环节提出了规(guī)范要求。具体来(lái)看：

　　募集(jí)要求方面，在募(mù)集及存续门(mén)槛要求上，明确私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金初始募集及存续(xù)规(guī)模不得低(dī)于1000万(wàn)元。

　　今年2月，中基协发布了修(xiū)订后的(de)《私募(mù)投资(zī)基金(jīn)登记备(bèi)案(àn)办法》（下称《备案办法》）及(jí)配套指引，进一步(bù)明确了私(sī)募登记备案标准，其中就(jiù)提出私募证券基金(jīn)初(chū)始实缴募集资金规模不低(dī)于(yú)1000万元人民币。此(cǐ)次《运作指引》的相(xiāng)关要求与《备案办法》衔接。

　　但(dàn)引发(fā)市场热议的是，基(jī)金合同中应(yīng)当明确(què)约定(dìng)，除市场波动导致净值(zhí)变化外(wài)，连续60个交易日出现(xiàn)基金资产净(jìng)值低于1000万元(yuán)人(rén)民币的，该私(sī)募证券投资基金(jīn)进入清(qīng)算流程。

　　有行业(yè)人士认为(wèi)，《运作指引》在衔接《备案(àn)办法》募集规模的基(jī)础上，增加了存续(xù)要求，这可以(yǐ)有效(xiào)避免(miǎn)《备案办法》出台后，通过募集资金(jīn)后再(zài)赎回的(de)方式备(bèi)案的“壳基金”。此(cǐ)外，这也体现行业的(de)“扶强除劣”趋(qū)势，中小(xiǎo)规模的私募生存难度越来越(yuè)大(dà)。

　　申赎管理上，为加强流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)，《运(yùn)作指引》要求私募证券(quàn)投资基金(jīn)开(kāi)放申赎频率不得高于每月一次。为(wèi)引导投资者理性投资、长期投资，《运作指(zhǐ)引》明(míng)确(què)基金(jīn)合(hé)同应(yīng)当(dāng)约定投资者(zhě)不少(shǎo)于6个月的份额锁定期安排。

　　投资要求方面，在(zài)组(zǔ)合投资要求上，为引(yǐn)导(dǎo)私募证券投资基金(jīn)管理(lǐ)人提升专业投资(zī)能力(lì)，组合投资、分(fēn)散风险，要求私募证(zhèng)券投(tóu)资基金采取资产组合的(de)方(fāng)式进行(xíng)投资(zī)。单只私募证券(quàn)投资基金(jīn)投(tóu)资于(yú)同一资(zī)产的资金，不得超过该基(jī)金(jīn)净资产的25％；同一(yī)私募基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)管理的全部(bù)私募证券投资基金(jīn)投资于同(tóng)一资产的资金(jīn)，不得超过该资产的25％。银行活期存款、国债(zhài)、中央银行票(piào)据、政策(cè)性(xìng)金融债(zhài)、地方政府(fǔ)债券、公开募(mù)集基金(jīn)等中国证监会、协(xié)会认可(kě)的投资品种(zhǒng)除(chú)外。

　　《运作指引(yǐn)》还明确禁(jìn)止多层嵌套，要求(qiú)私募(mù)证券投资基金(jīn)架构应(yīng)当清晰、透(tòu)明，不得通过设置复杂架(jià)构、多层嵌(qiàn)套(tào)等方式(shì)规避(bì)监管要求。私(sī)募证(zhèng)券投资基(jī)金投资(zī)于其他(tā)私募证(zhèng)券投资基金或者金融机构发行的资(zī)产(chǎn)管理产品的，应当明确(què)约定所投资(zī)的私募证(zhèng)券投资基金或(huò)者(zhě)资(zī)产管理产品不再(zài)投资除公开募(mù)集基金(jīn)以外的其(qí)他私募证券投元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字资基(jī)金或者资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)产(chǎn)品。

　　在(zài)场外衍生品投资要求(qiú)上，明确私募基金应当以(yǐ)风险(xiǎn)管理、资(zī)产配置为(wèi)目标开展衍生品交易(yì)，不得将衍生品交易异化为股(gǔ)票、债券(quàn)等(děng)场内标(biāo)的的杠杆(gān)融(róng)资工(gōng)具，不得为不适格(gé)投资者提供通(tōng)道服(fú)务，提出集中度、杠杆等要(yào)求。

　　运(yùn)作管(guǎn)理要求方面，要求私募证券投资基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)建立健全内部制度，遵循投(tóu)资者(zhě)利(lì)益(yì)优(yōu)先与公平交易原则，防范利(lì)益输送。对(duì)量化私募(mù)证券投资基金在交易系统安(ān)全、异常交易监控、内(nèi)部管(guǎn)理、资料保存、产(chǎn)品命(mìng)名等方(fāng)面提出(chū)规范要求。进一步细化对私募证券投资基金投资运(yùn)作（如衍生(shēng)品、境外资产等特殊交易）的(de)信息披露(lù)要求。

　　同(tóng)时，《运作(zuò)指引(yǐn)》明确不同规模私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金管理人和私募证券投资基金(jīn)信息报送(sòng)工(gōng)作要求(qiú)。

　　《运(yùn)作指引》还要求(qiú)规模以上私募证券(quàn)投资基金管理人(rén)定(dìng)期开展(zhǎn)压力测试(shì)、建立风险准备金制度等。具体来看，同一实际控(kòng)制人控制的(de)私(sī)募基金(jīn)管理人在最近一年度末合(hé)计基金管(guǎn)理规模在20亿(yì)元以上的(de)，应(yīng)当持续建立(lì)健全流动性风(fēng)险监测、预(yù)警与(yǔ)应(yīng)急处置、关(guān)于预警线与止损(sǔn)线的(de)风险管理制(zhì)度(dù)，每季度至(zhì)少进行一次压力测试。私募基金管理人应当结(jié)合市(shì)场(chǎng)状况和自身管理能力制定并(bìng)持(chí)续更新流动(dòng)性风险应急预(yù)案，明确预案(àn)触发情景、应急(jí)程序与措(cuò)施等。

　　《运作指引》明确(què)禁止通道(dào)业(yè)务，私募基金管理人应当对(duì)投资者资金(jīn)来源的合规性进行(xíng)审(shěn)查(chá)，不得由投资者或(huò)其指定第三方(fāng)下达投资指令或者自行负责投资运(yùn)作，不得(dé)为金融机(jī)构、其他私募基(jī)金管理人，金融机构资产管理产品(pǐn)以及其他私募基(jī)金提供规避投资范围(wéi)、杠杆约(yuē)束、投资(zī)者门槛等监管要(yào)求的通道服务。

　　一(yī)位私募人士向期货(huò)日报(bào)记者表示(shì)，综(zōng)合来看(kàn)，私募监管的实际标准在向金融机(jī)构(gòu)管理标(biāo)准看齐，《运作指引》如(rú)果按目(mù)前征求意(yì)见稿的(de)水平落(luò)实(shí)，执行后会快速抹平(píng)私募基(jī)金相对(duì)其他资管(guǎn)产(chǎn)品的灵活度，让资金方(fāng)的投(tóu)放(fàng)偏好(hǎo)回到策略表现及管理人的(de)整体运营和服(fú)务水平上，而非政策监管(guǎn)红利(lì)。这将更有利于行(xíng)业的(de)健康(kāng)发展，回归管理本源。

　　不过，《运作指引》也给(gěi)予了过(guò)渡期(qī)安排。

　　中基协表(biǎo)示，《运作指引(yǐn)》施行后，新备案的私募证券投资基金按照《运(yùn)作指(zhǐ)引》要求执行。同时(shí)为减少新老基金的套利空间(jiān)，对存(cún)量(liàng)基金针对不同情(qíng)况提出差(chà)异化整改(gǎi)要求，并对重元的结构和部首是什么意思，元元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字的结构和部首是什么字点条款的整改给予充分过(guò)渡期安(ān)排：

　　对于违反(fǎn)投资范围要求、开展通(tōng)道业务(wù)、不符合最低存(cún)续规模等触及底线要求的(de)存量(liàng)基金，《运作指(zhǐ)引》施(shī)行后不(bù)得(dé)新(xīn)增募(mù)集(jí)规模及(jí)投资者(zhě)，不(bù)得展期，新增投资活动获得须(xū)符合《运作指引》要求，合同到期后(hòu)予(yǔ)以(yǐ)清算；

　　对于不符(fú)合《运作指(zhǐ)引》中关于投(tóu)资(zī)集中度、嵌套层数、杠(gāng)杆比(bǐ)例(lì)、债券(quàn)及衍生品(pǐn)交易(yì)等(děng)投资要求的，给予12个(gè)月整(zhěng)改过渡期，不强制要求修(xiū)改(gǎi)基金(jīn)合(hé)同；

　　对于《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》实施后(hòu)存(cún)量(liàng)基金新(xīn)募集的投资者要求设(shè)置不(bù)少(shǎo)于6个(gè)月(yuè)的份额锁定期；

　　对于存量基金发生基金合同变更的，变更后内容(róng)应当符合(hé)《运(yùn)作指引》要求；基(jī)金合(hé)同存续期限发生变化的(de)，应当按照《运作指引》修改基(jī)金合同；

　　对于(yú)存(cún)量(liàng)基金中(zhōng)无固定存续期(qī)限的(de)私募(mù)证券投资基金，要求在《运作指引》施(shī)行后(hòu)12个月(yuè)内(nèi)，修改(gǎi)基(jī)金合同(tóng)，约定明(míng)确(què)的基金存续期，以(yǐ)促进目前存量(liàng)永(yǒng)续基(jī)金限期整改。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字