昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完(wán)全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的(d字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的e)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期(qī)现(xià字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的n)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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