国内(nèi)“五一”假期(qī)来了，但海(hǎi)外市场风险依旧不容(róng)忽视。在美(měi)国(guó)多项重要经济数据出炉(lú)后，美联储也将召(zhào)开5月议(yì)息(xī)会议(yì)，市场普遍预期将(jiāng)继(jì)续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何演绎？

　　美国第一共和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美(měi)国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行的股(gǔ)价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因(yīn)是达成救助协议以维(wéi)持该银行运营(yíng)的希望在变得(dé)渺茫。该股今年(nián)已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有可能会(huì)被美国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一共和(hé)银(yín)行公布其第一季(jì)度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后(hòu)，该(gāi)银行股价在接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历史新低。目前包括(kuò)来自美国(guó)联邦储蓄(xù)保险公司、财政部和美联储的官员正在(zài)与(yǔ)其他(tā)银行进行协调会议(yì)，为第(dì)一谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里共和银行(xíng)制定救助(zhù)计划。

　　美(měi)联储反(fǎn)省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大(dà)范围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公(gōng)布的内部审查报告中，美(měi)联储承认(rèn)，对于上月硅(guī)谷银行(xíng)的倒(dào)闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源(yuán)于该行自身风(fēng)险管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联储的审查督导行动(dòng)拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查员未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美(měi)联储负(fù)责金融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审(shěn)查(chá)员未能充分(fēn)认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行(xíng)变得有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没有(yǒu)采取足够的(de)措施，保证该行足(zú)够迅速地(dì)解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅(guī)谷银行倒(dào)闭有四(sì)大成因(yīn)，其中三(sān)点(diǎn)都和美联(lián)储监管不力(lì)有关。他说，美(měi)联储(chǔ)监管者的(de)错误部分源于，特朗普执政时的金融业改(gǎi)革普遍放(fàng)松了对(duì)中(zhōng)等(děng)银行的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提(tí)到，美联储的文化转变似(shì)乎(hū)导致联储的监管变得更宽(kuān)松。这些变化体现在降低(dī)标准(zhǔn)、增加复杂性(xìng)，以及(jí)监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效的(de)监管。

　　美联(lián)储认为，其(qí)银行业审查员(yuán)已经确(què)定了(le)硅谷银行存在导(dǎo)致其(qí)倒(dào)闭(bì)的一大(dà)问题——利率相(xiāng)关风险，但(dàn)美联储自身的(de)流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积过多的(de)证(zhèng)据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行(xíng)收到31项(xiàng)监管机构(gòu)的公开(kāi)审(shěn)查(chá)报告或警告(gào)，数量是其他银行的三倍。报(bào)告称，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些年(nián)美(měi)联储(chǔ)忽(hū)视了(le)范(fàn)围更广的问(wèn)题，比(bǐ)如该行多年来一(yī)直突破(pò)内(nèi)部(bù)风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基(jī)础稳(wěn)定，其利率(lǜ)相关(guān)风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联(lián)储将重(zhòng)新审查，适用于资产超(chāo)过千亿美元银行的一系列规定(dìng)，包括压力测试和流动(dòng)性要求，将重(zhòng)新评(píng)估，怎样监督和(hé)监管一(yī)家银行对利率流动(dòng)性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围更广泛的银行强化适用的标准，联储应考(kǎo)虑，让更大范(fàn)围的(de)银行(xíng)适用(yòng)标准和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于超过25万美(měi)元联邦(bāng)保(bǎo)险上限(xiàn)的银(yín)行存款，监管方(fāng)的处(chù)理方。

　　巴(bā)尔认为，美联(lián)储(chǔ)应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售(shòu)证券的未实现损益(yì)，以便让银行的资本要(yào)求更好地匹(pǐ)配(pèi)其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资本规划和风险管理不足(zú)的(de)公司(sī)，美联储可(kě)能增加资本或流动性的要求，或(huò)者(zhě)限制股票(piào)回购、股息支(zhī)付或高管薪(xīn)酬。

　　美总(zǒng)统拜登批谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里准内华(huá)达州和佛罗(luó)里(lǐ)达(dá)州重大灾(zāi)难声明

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华(huá)达州重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下令(lìng)为3月8日(rì)至3月19日期间(jiān)受冬季风暴影响(xiǎng)的地(dì)区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声明(míng)，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风暴(bào)影(yǐng)响的地(dì)区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分担的基础上(shàng)提供给州政府和符合条件的地(dì)方政府以及某些私人非营利(lì)组(zǔ)织，用于受灾(zāi)害影响地区的应急和修(xiū)复(fù)工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰(lán)农(nóng)产品相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布(bù)，欧委(wěi)会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯(sī)基斯(sī)表示，欧盟已采取行动解决(jué)欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的(de)担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回(huí)针对(duì)乌农产品(pǐn)的单边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽(zǐ)、葵花(huā)籽等4种农产品(pǐn)实施保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子支持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里步确保乌(wū)克兰农产品通(tōng)过欧盟(méng)通道出口到其他国(guó)家。

　　美国滞(zhì)胀困(kùn)境：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示(shì)，美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核心PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市(shì)场预期及前值持平(píng)。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公(gōng)布的(de)数据再度印(yìn)证了美(měi)国通胀的(de)居高不(bù)下，这加大了美联储5月再次加(jiā)息的可能性。报告公(gōng)布后，美国(guó)短期利(lì)率期(qī)货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商务部(bù)公布(bù)的一季度美国宏观(guān)经济数据显示，美国一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而同日公布(bù)的一季(jì)度核心PCE物价指数年(nián)化(huà)环比初值升至4.9％，超出市(shì)场(chǎng)预(yù)期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)张晨向期货日报记者表(biǎo)示(shì)，上述数据显(xiǎn)示出美国经(jīng)济(jì)放(fàng)缓但通(tōng)胀水平依旧高企(qǐ)的(de)滞胀特(tè)征。不过，从美国(guó)GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的(de)增速较去年四季度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)的忧虑(lǜ)，再加上目前(qián)欧美银(yín)行信(xìn)用(yòng)危机的尾部效应持(chí)续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济(jì)景气(qì)下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期，同时增(zēng)加了下半(bàn)年美联储降(jiàng)息(xī)的(de)预期。”中(zhōng)信建投期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由(yóu)于反映核心个人消(xiāo)费支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的3月核心(xīn)PCE数(shù)据也偏强(qiáng)，因(yīn)此美联储5月(yuè)份加息基本(běn)不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是年中美联(lián)储的政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会(huì)议还需(xū)关(guān)注什(shén)么？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策面(miàn)临抑制通胀以及宏观审慎两难的(de)抉(jué)择。随着此前银行(xíng)业危(wēi)机的爆发以(yǐ)及一(yī)季度经济的回(huí)落，美国当前经济的脆弱性以及(jí)下行(xíng)压力已经持(chí)续增加(jiā)，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏性超(chāo)预期。

　　“对于美(měi)联储(chǔ)来说，这意(yì)味着进行政策选择时(shí)不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰(jié)预计，美联储(chǔ)5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态或将更(gèng)加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)的把(bǎ)控(kòng)，且(qiě)对未来加息(xī)的态度或将更(gèng)加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目前(qián)市场已经(jīng)对美联储(chǔ)5月加息(xī)25BP作(zuò)出了充分(fēn)的计价(jià)。鉴于此次会议并(bìng)无最(zuì)新点(diǎn)阵图和经济展望(wàng)公布，因此会议重点在于(yú)利率决议声明(míng)及鲍威尔的会后发言两方面(miàn)。其中(zhōng)，在决议声明(míng)方面(miàn)，可重点观察措辞调整(zhěng)变化情(qíng)况，特(tè)别是(shì)能(néng)否出现“停(tíng)止加息”相关暗(àn)示。而在(zài)会后的(de)新闻发布会上，需要(yào)重点关(guān)注鲍威(wēi)尔对(duì)于(yú)经济与通(tōng)胀前景、后续货币政策以及银行业危机(jī)引发的信贷(dài)收缩(suō)等(děng)方面的观点论(lùn)述。特别是如(rú)果出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对于商品市场还是权(quán)益市(shì)场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议需要关注(zhù)三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的(de)顽(wán)固(gù)性，美(měi)联储(chǔ)是否会透露其愿意容忍(rěn)更高水平的通胀；二(èr)是美联储对于目(mù)前金融(róng)以及经济风险的判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政策预期，比如是(shì)否透(tòu)露下(xià)半年将降息或者(zhě)不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联(lián)储依(yī)然偏鹰派(pài)，则(zé)预期风险资(zī)产将(jiāng)继续(xù)回调，美债利率曲(qū)线会(huì)加(jiā)深(shēn)倒(dào)挂的(de)程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏(piān)好(hǎo)会再度(dù)上升(shēng)，美元指数(shù)预计显著下行(xíng)，贵金属(shǔ)将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经计(jì)价较为充分，预计加息(xī)结果(guǒ)不(bù)会引起(qǐ)市场较(jiào)大波动(dòng)，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的(de)政策预期(qī)交易依(yī)旧不足。因此，他认为本(běn)次(cì)会议上需要重(zhòng)点关注美(měi)联储声明以及鲍威尔在记者会上对(duì)未来政策路径的展望。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息(xī)的倾向，则市(shì)场或将面临(lín)较大的冲击，相关风(fēng)险资产有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币(bì)政策(cè)迅速转向的(de)乐观(guān)预期出现一(yī)定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅(fú)度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金(jīn)属市(shì)场在利多、利空因(yīn)素(sù)间来(lái)回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加息临近(jìn)尾(wěi)声，对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格的压(yā)制边际减弱。同时，美国经(jīng)济(jì)前景黯淡，债(zhài)务上(shàng)限悬(xuán)而未(wèi)决以及银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)余(yú)波(bō)反复，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏观的角度(dù)来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国(guó)央行强(qiáng)化黄(huáng)金资产储备功(gōng)能，使得(dé)央行“购金潮”经久不(bù)息。上述(shù)种种因素(sù)均对贵金属价(jià)格形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素(sù)主(zhǔ)要是，市场(chǎng)和美联储对于后(hòu)续(xù)货币(bì)政策之(zhī)间的(de)预期差，以及美(měi)国经济层(céng)面的韧性犹存(cún)。“特(tè)别(bié)是就(jiù)业市场尽管过热态势有所(suǒ)缓和，但无(wú)论是新增非农就业人(rén)数还是失业率指标，还远未触及经(jīng)济衰退以及美(měi)联储货币政(zhèng)策转向(xiàng)的阈值区间(jiān)，这极有可能(néng)造成通胀回归波(bō)折反(fǎn)复，进而引发美联储货币政策前(qián)景预期摇(yáo)摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预计(jì)，在(zài)5月美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议落地后的(de)一段时间内，市场仍(réng)然(rán)会延续上述的(de)修(xiū)正(zhèng)走势，美(měi)联储还需在(zài)更多数(shù)据指引以及(jí)银行风险事件落地后，再相(xiāng)机作出政策调整，而在(zài)此之(zhī)前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路(lù)。而市场对(duì)于年内降(jiàng)息的乐(lè)观预期的修正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属市场的逻(luó)辑有(yǒu)两条主线(xiàn)：一是美国经济是否会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退，二是全球(qiú)贸易(yì)结算体(tǐ)系下美元(yuán)的趋势压(yā)力。“过去(qù)20年(nián)，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是美债(zhài)实际利率的(de)变(biàn)化，但是最近这种联系正在脱钩(gōu)，央行购(gòu)金以及美(měi)元结算体(tǐ)系的变化使(shǐ)得贵(guì)金属获得了越(yuè)来越多的(de)金(jīn)融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前(qián)贵金属多(duō)头驱(qū)动的逻(luó)辑还没结(jié)束，且近期(qī)的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来(lái)看，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场已经表现(xiàn)出了(le)一定程度(dù)的易涨难(nán)跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国(guó)经(jīng)济下行以及(jí)欧美银行业风险带来的(de)避险(xiǎn)情绪(xù)对贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整(zhěng)体仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假(jiǎ)设下，贵金(jīn)属交易主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美联储降(jiàng)息的预期仍大幅领先美联储(chǔ)的(de)官方预期，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降息预(yù)期的修正或将带来金(jīn)银(yín)价格的进(jìn)一步回调。

　　市(shì)场人士提示(shì)，随着(zhe)国内“五一”长假开启(qǐ)，还(hái)须警(jǐng)惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场关键数(shù)据(jù)较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基(jī)本面因(yīn)素(sù)也多空交织，海外市场容(róng)易出现巨(jù)幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束(shù)后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他预计美联储(chǔ)会议结果或(huò)将(jiāng)偏鸽(gē)，因此推荐(jiàn)节后逐渐增(zēng)加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国(guó)内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月(yuè)美联(lián)储议息会议等重要事件，加之银行业危机及债务上限问题(tí)悬而未决(jué)，投资者要防止(zhǐ)过分押注引发的(de)风险(xiǎn)。假期后可关注贵金属回落企稳(wěn)情况，可以(yǐ)逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联储会(huì)议这一(yī)关键时(shí)间(jiān)节(jié)点，投资(zī)者若保(bǎo)留头寸过节，则要保持头寸有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带(dài)来冲击。他(tā)表(biǎo)示，节后(hòu)贵金属或将迎来更加(jiā)明确的方向性行情，可根据美联储议息会议给出的(de)指引，对贵金属进行相应布(bù)局(jú)。

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