在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅(fú)回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动(dòng)较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的于两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的(de)过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下(xià)跌(diē)，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可(kě)能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会(huì)议提(tí)出“要夯实(shí)科技(jì)自(zì)立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类(lèi)板块的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的(de)人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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