金融界4月(yuè)26日消息 国内期(qī)货市场早盘收盘，商品期货跌多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦(jiāo)炭、沪锌、生猪(zhū)、菜油、短纤(xiān)、低(dī)硫燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆(dòu)二、纯碱、菜粕、白(bái)糖涨超1％。

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　　南华期(qī)货：纯碱向(xiàng)下看胆量 向上无驱动 玻璃行情(qíng)波(bō)动较大

　　短(duǎn)期SA属于估值(zhí)合适做多但是(shì)驱动(dòng)有(yǒu)限的阶(jiē)段(duàn)。前(qián)期我们做空纯碱的原因(yīn)在于4月偏宽松的预期下(xià)，存在累(lèi)库和订单下(xià)滑(huá)导致的现(xiàn)货(huò)价格下降(jiàng)，近(jìn)几周(zhōu)现货也基本兑(duì)现，期货(huò)重(zhòng)心下移(yí)。从(cóng)09可能的向(xiàng)上驱动来看，检修、可流通现货、投(tóu)产延迟这三点可能会构成反弹的驱(qū)动(dòng)。而目前来(lái)看，投产的(de)变数预计不大；中游库(kù)存偏低，但是现(xiàn)货反馈并不存在(zài)缺货迹象，基差表现(xiàn)同样(yàng)偏弱(ruò)；因(yīn)此09反(fǎn)弹的驱动依旧是等(děng)待检修的兑现造成现货的(de)趋紧(jǐn)反馈，短期确难见得。策略上，SA现货存在企(qǐ)稳的迹象，但是驱(qū)动依(yī)旧是等(děng)待检(jiǎn)修兑现，可选(xuǎn)择(zé)9-1正套的方式(shì)入场(chǎng)，等待(dài)驱动。

　　从(cóng)3-4月(yuè)的需(xū)求来看，玻璃的表现(xiàn)环比和(hé)同比上都(dōu)是相当出类拔萃，日均水平持平(píng)去(qù)年8月(yuè)份和2021年旺季的水(shuǐ)平，而这一点和下(xià)游反(fǎn)馈和实际地产(chǎn)的表现(xiàn)并不匹配。同(tóng)时，我们观(guān)察到下游原(yuán)片(piàn)库存基本(běn)补(bǔ)至2022年年初水平；进入五(wǔ)月，我们还是得考虑(lǜ)梅雨季(jì)的(de)因(yīn)素，往年下游存在压缩原片库存的(de)可(kě)能性。但是从近期的现货反馈来看，各家(jiā)玻(bō)璃厂继续上调(diào)现货价格，产销维(wéi)持(c高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来hí)在较高水平，因此近月(yuè)确实难以出现回撤，总体(tǐ)还是正套思(sī)路。

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