近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的(de)网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了备受资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人(rén)成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪(jì)、文(wén)艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑(xiào)果文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络(luò)天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的(de)战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略(l娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星üè)投(tóu)资(zī)。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本和游族网络对(duì)笑(xiào)果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文(wén)化(huà)走(zǒu)向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的企业(yè)共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传(chuán)播(bō)有限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许是在悄悄开启上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业在(zài)国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边(biān)反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可(kě)能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到(dào)国(guó)家政治和解放(fàng)军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司为第三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策(cè)划人及编剧(jù)的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅(é)影视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四(sì)十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得(dé)多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来，资本也(yě)闻风而至(zhì)。财联社(shè)创投通(tōng)数据显示，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资(zī)。其中，不乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，资本对脱口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与高(gāo)速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资(zī)本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于(yú)，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是(shì)确定(dìng)性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断(duàn)运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀(xiù)行业(yè)作为大文娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的(de)“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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