用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，俄罗斯乌克兰什么时候结束战争用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息(xī)化(huà)，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的企业云(yún)服(fú)务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服(fú)务(wù)转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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