昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降(jiàng)低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会(huì)不提高政府的(de)债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需(xū)求(qiú)却(què)一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(k1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升āi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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