5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股75寸电视长宽是多少ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

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　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他们75寸电视长宽是多少认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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