当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表(biǎo)示(shì)，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决(jué)债务上限问题(tí)达(dá)成任(rèn)何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会(huì)其(qí)他几位(wèi)党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可(kě)能性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他(tā)不(bù)会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国(guó)债(zhài)务(wù)总额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政(zhèng)部次日(rì)启(qǐ)动非(fēi)常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会(huì)未能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高上(shàng)限需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一(yī)份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐(yǐn)患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫(yì)情(qíng)期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也(yě)没有意识到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是(shì)名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新(xīn)发布的(de)报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银(yín)行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无(wú)保险存款一(yī)定(dìng)意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有大(dà)量存(cún)款的账户往往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能(néng)加剧1米等于多少mm 1米等于多少厘米和加速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二(èr)表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部(bù)分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了(le)国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆(nì)转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货(huò)价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力1米等于多少mm 1米等于多少厘米(lì)合(hé)约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化(huà)，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持(chí)较(jiào)高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是(shì)不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化(huà)供(gōng)给的压(yā)制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续(xù)去库的(de)加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了(le)前期超跌后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可(kě)能大(dà)幅(fú)下(xià)降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环(huán)比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势(shì)相比豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库(kù)存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是(shì)国(guó)际劳(láo)动节假期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美(měi)国非农就(jiù)业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美国(guó)银(yín)行业危机(jī)、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备(bèi)持(chí)续的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持(chí)续太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市(shì)场对(duì)于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入(rù)增库(kù)周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存(cún)带(dài)来(lái)的并不(bù)算好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期(qī)，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的(de)连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来(lái)西亚(yà)带(dài)来显著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆(dòu)供(gōng)给的节奏(zòu)但不会(huì)消化(huà)供应压力，根(gēn)据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库(kù)存季节性角度来(lái)看，整体(tǐ)累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的(de)油(yóu)脂是(shì)近月进口不(bù)太(tài)足的(de)棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要(yào)更(gèng)大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入(rù)场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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