本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累(lèi)，后孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重市下跌空间不大(dà)。

　孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重　中概股下(xià)跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指(zhǐ)数(shù)兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国(guó)金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联(lián)储加息(xī)在即(jí)，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行(xíng)日前将(jiāng)中国股票评(píng)级从(cóng)高配下(xià)调为(wèi)中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加(jiā)息(xī)势在(zài)必行。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速(sù)度紧缩(suō)货币(bì)供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)4.05％，为(wèi)历(lì)史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是(shì)连(lián)续(xù)第(dì)四个月收缩(suō)。美联储加息导致金融(róng)资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全(quán)球金融(róng)市场催生戴维斯(sī)双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款较(jiào)去年(nián)末(mò)减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不(bù)再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行(xíng)，市(shì)场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率远高于行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净(jìng)率中(zhōng)位(wèi)数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让(ràng)央(yāng)企国企估值回(huí)归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还(hái)是市(shì)净率(lǜ)等指标看，当前A股的(de)估值(zhí)相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑是为中字头(tóu)股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当(dāng)前(qián)总市(shì)值取代贵州茅台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次(cì)，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太(tài)灵光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单(dān)日成交始终维(wéi)持在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在(zài)加(jiā)速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

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