AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大(dà)派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是，季(jì)报中部(bù)分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来(lái)的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个行业的(de)改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质量(liàng)发(fā)展的(de)核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行业一样大(dà)规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处(chù)于产业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机(jī)会。目(mù)前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海(hǎi)康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明(míng)确看好人工水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样行业在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮(lún)科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科技(jì)板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的(de)企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的(de)一派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上，也体现了(le)对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经济发(fā)展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在(zài)于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季(jì)度(dù)继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低(dī)了(le)制造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次重大创(chuàng)新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季(jì)报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动(dòng)，因(yīn)此，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来(lái)关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期(qī)业(yè)绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)的标(biāo)的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。

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