在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢(yì)价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司(sī)治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度(dù乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿(yì)元(yuán)资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度(dù)回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)行业。

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