在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立(l发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系ì)是基金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发基(jī)金合(hé)同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程(chéng)序，无须召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期(qī)的(de)主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因；另一(yī)发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益(yì)市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的(de)风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部门机(jī)构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不(bù)及预(yù)期(qī)，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权益(yì)类(lèi)基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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