一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的(de)个(gè)人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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