在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热(rè)门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出(chū)了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一是随着美(měi)联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者在(zài)自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入资金16当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍5亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的(de)两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的(de)创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍机(jī)构(gòu)建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议(yì)继(jì)续关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiā当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍o)费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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