昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得长足(zú)进步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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