随着(zhe)一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最(zuì)多(duō)的权益(yì)基(jī)金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn23岁属什么生肖)。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三(sān)分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较明确的判断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期表现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低(dī)了(le)深度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对(duì)其(qí)关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底23岁属什么生肖，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的(de)成长空间(jiān)。

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