本轮新股中，有不少风(fēng)口的企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细(xì)看看就发现(xiàn)大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事半导体晶(宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价jīng)圆生产代工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立(lì)5年就成长(zhǎng)为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸(cùn)晶圆(yuán)代工(gōng)产能第(dì)三大的纯(chún)晶圆代工企(qǐ)业(yè)。2015年，合(hé)肥市政府根据集成(chéng)电路产业发展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏器(qì)合”的产业(yè)发展战(zhàn)略，拟引进国际知名企业合作设立(lì)晶圆代(dài)工(gōng)厂(chǎng)，此后，晶合(hé)集成宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价正(zhèng)式筹划建设(shè)。成立至今，晶合集(jí)成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，疫情(qíng)后业绩(jì)爆发，利润此前一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依靠收(shōu)入和产品价格(gé)上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板行业需求(qiú)大(dà)幅下滑，公司选(xuǎn)择(zé)了业绩最(zuì)好的(de)时候(hòu)上市，此(cǐ)后(hòu)走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司(sī)首付(fù)大幅下(xià)滑60％，产能大(dà)幅闲置后利(lì)润重(zhòng)回(huí)亏(kuī)损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经(jīng)学科(kē)为龙(lóng)头，强专科、小综合(hé)的(de)发展(zhǎn)模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的医疗服务(wù)网。服务病种涵盖神(shén)经学科各(gè)类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外(wài)科(kē)、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医(yī)院里毛利率算比较低(dī)的那一档(dàng)，未来主要看扩张(zhāng)，也要小(xiǎo)心(xīn)政(zhèng)策(cè)的(de)影响，个人感觉比(bǐ)如几个国企医院（不论是收入增速(sù)还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高精密狭缝式涂布模头(tóu)产(chǎn)品的设计、研(yán)发(fā)和生产及涂(tú)布技术产业化整体解决方案能力的(de)高新技术企业。高精(jīng)密狭(xiá)缝(fèng)式(shì)涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机(jī)的核心部件，涂布(bù)是继制备正负(fù)极浆(jiāng)料完成(chéng)后的下(xià)一道工序，是锂电(diàn)池(chí)生产前段工(gōng)序的核心环节，目的是将正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼(màn)恩斯(sī)特产品广(guǎng)泛应用于锂离子(zi)电池涂布、半(bàn)导体(tǐ)先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能(néng)电池涂(tú)布、氢(qīng)燃料电池电(diàn)极涂布(bù)、液晶显示中的(de)薄膜(mó)晶体管涂(tú)布等。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业绩在21年爆发(fā)，22年业绩更进一步，但行业基本见(jiàn)顶，下(xià)游需求大(dà)幅(fú)放缓，上游锂矿价格大(dà)幅下(xià)滑，且公司只是生(shēng)产(chǎn)过程(chéng)中很小的(de)一块(kuài)市场，天花板非常(cháng)低，公司(sī)未来(lái)业绩压力巨(jù)大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于功率、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及模(mó)块封装的(de)代工(gōng)服务的(de)制造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工(gōng)为起(qǐ)点(diǎn)，向(xiàng)下(xià)延伸到模(mó)组封装(zhuāng)，为(wèi)国内外客(kè)户提供(gōng)一站式代(dài)工解(jiě)决方案，为功率、传(chuán)感和传输等领域(yù)的(de)半(bàn)导体产品公司提供(gōng)完整(zhěng)生产制造(zào)平台，支持客户研发以(yǐ)及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规(guī)模扩大(dà)太(tài)快，折旧(jiù)研发投入初期(qī)非(fēi)常高(gāo)，因此(cǐ)利润大(dà)幅亏损，好不容易快(kuài)熬(áo)出头了（资本支出高峰在(zài)22年(nián)结束），公(gōng)司也预期23年底会(huì)转为盈利(lì)，但下游需求在23年大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，公司面对的压(yā)力显然是要比那些已经规模化完成有利(lì)润的公司大(dà)得多，且公司(sī)过于依赖中芯国际，未来还有可(kě)能面(miàn)临同业(yè)竞争(zhēng)而收(shōu)回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股(gǔ)份(fèn)主要从事分散(sàn)染料及其滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产品以中(zhōng)高(gāo)端(duān)分散染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物(wù)的染色(sè)和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽(zé)艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其(qí)中部(bù)分终端应用(yòng)品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐(nài)克、优(yōu)衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一路下(xià)滑，22年(nián)利润只(zhǐ)有19年的(de)一半都(dōu)不到，下游服装(zhuāng)行业(yè)景气(qì)度(dù)也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车(chē)成立(lì)于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦于(yú)汽车行业营(yíng)销(xiāo)与后市场服务领(lǐng)域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友网络收购后，公司继续独立经(jīng)营上述业务(wù)。用友汽车(chē)主要面向汽车行业的整车厂、经(jīng)销(xiāo)商、服务站等客户(hù)，提供营(yíng)销与后市场服务领域(yù)的数智化解(jiě)决方(fāng)案、云服(fú)务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗(qí)下子公司分拆上市(shì)，汽车(chē)软件服务，汽(qì)车数字化是趋势(shì)，且随着人(rén)均(jūn)保有量的增(zēng)长，公司(sī)行业前景不算很差，但公司自身技术含量(liàng)较低，产品(pǐn)以车企营(yíng)销系统为主，基(jī)本(běn)没(méi)什么研(yán)发(fā)，都靠销售，且汽车(chē)行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股份(fèn)主要(yào)从事电力工程技术服务及地理(lǐ)信息技术服务(wù)。电力工程(chéng)技术(shù)服务占主营业(yè)务收入比重超过(guò)80％，是公司(sī)主要收(shōu)入(rù)和利润来(lái)源。电力(lì)工程(chéng)技术服务主要系为(wèi)电网企业(yè)、工商业企(qǐ)业电(diàn)力相关工程(chéng)提供规划咨询、设计(jì)、工程建设(shè)等服务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信息(xī)设(shè)计咨询公司(sī)，主要是(shì)电力工程技术服务收(shōu)入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江(jiāng)地(dì)区的国(guó)家(jiā)电网，本质上是工(gōng)程类企业(yè)，设(shè)备施工业务，所以应收款高(gāo)，坏(huài)账多，现金(jīn)流差(chà)，不关注了(le)。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能(néng)手机(jī)、物联网等领域提供射频前(qián)端的(de)芯片设(shè)计公司，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发(fā)、设计和销售(shòu)。慧(huì)智微(wēi)具备(bèi)全套射频前(qián)端芯(xīn)片设计能力和集成化(huà)模组研(yán)发能(néng)力，技术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计(jì)能力为核心，兼(jiān)具低(dī)噪(zào)声放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成(chéng)无源器(qì)件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力(lì)，产(chǎn)品系列覆(fù)盖的通信频段(duàn)需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提供无线通信射频(pín)前端发射模(mó)组、接收(shōu)模组等。

　　射频(pín)前(qián)端芯片模(mó)组公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年(nián)业绩(jì)大幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅(fú)增长，亏损不断扩大，主要(yào)是(shì)大量(liàng)研发投(tóu)入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低，远低(dī)于(yú)同(tóng)行业公司，但即(jí)便这样，估值却(què)一路上(shàng)升到150亿，在(zài)IPO之(zhī)前大量机构（近40家）参(cān)股（未来解(jiě)禁后(hòu)都会成(chéng)为抛售的(de)主力）。搞不懂这(zhè)公司的价(jià)值在哪里，但现在(zài)风(fēng)口(kǒu)，很(hěn)可能被(bèi)炒作。

　　九、航(háng)天南(nán)湖（688552）

　　航天南(nán)湖(hú)是一家主要从事防(fáng)空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售(shòu)和服务的(de)国家(jiā)级高新技术和专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷达及(jí)配套装备，重点供应国内军方客户和军工集团。成(chéng)立至今，航(háng)天南湖已(yǐ)成为我国(guó)防空预(yù)警雷达主要(yào)生产单(dān)位之一。

　　军工(gōng)雷达企(qǐ)业(yè)，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收入增(zēng)长较快，但利润远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)回到20年，且关(guān)联(lián)交易占(zhàn)比(bǐ)越来越(yuè)高，对于这种客户不透明度极高的(de)军工企业，实在无法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家(jiā)互联网数(shù)字化虚拟商品综合服务提供(gōng)商，主要(yào)为移动(dòng)互联网相关场景客户提供(gōng)移动(dòng)互联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融合运营、分发运营(yíng)等综(zōng)合运营服务，为物联网相关场(chǎng)景(jǐng)提供物联网流量接入、硬(yìng)件方案、场景应(yīng)用等综合解(jiě)决方(fāng)案及云终(zhōng)端解(jiě)决方(fāng)案(àn)，并(bìng)根(gēn)据客户(hù)需求提供定制化的运营支撑服(fú)务(wù)及技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中(zhōng)间商，其主要盈(yíng)利模式(shì)是获得(dé)购销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联(lián)网卖流量(liàng)的公司，主要(yào)是卖视频会(huì)员和其他通(tōng)用(yòng)流量，业(yè)绩(jì)过去几年(nián)看起来不(bù)错(cuò)，但公司现金流(liú)越来(lái)越差，且(qiě)互联网流量已经(jīng)见顶，大互联(lián)网公司越(yuè)来越不依赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉(jué)上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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