一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在经历了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF水娃是几娃？ 水娃是什么颜色的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波(bō)动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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