来(lái)源：海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。今年以(yǐ)来(lái)，经济增长好于预期。不过当前经济恢复性(xìng)好转，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足。所以，稳增(zēng)长基调延续，短期政(zhèng)策不太(tài)可能转向收紧(jǐn)，但是(shì)面对高(gāo)质量(liàng)发展要求，也没增量刺激政策。未来扩(kuò)大需求(qiú)主(zhǔ)要依靠自发修复(fù)消费，主(zhǔ)动稳定投资。此外(wài)，产业政策方面强调“实体经济”支撑，防风险(xiǎn)仍然(rán)是重点(diǎn)任务。整体(tǐ)看(kàn)，二季度经(jīng)济修复(fù)速度(dù)或将放(fàng)缓，政策相对(duì)克制(zhì) 。

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　　政策(cè)不转向

　　本次会(huì)议(yì)首(shǒu)先强调(diào)了今年的(de)成绩，即(jí)“经济增长好(hǎo)于预期”，“市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展呈现回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)态势(s绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思hì)”。从一季度公布的数(shù)据(jù)看，确(què)实好于(yú)去年四季度时的(de)预期(qī)。但随后会议也提到“经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”。这也使(shǐ)得经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　我们的理解(jiě)是，一季度GDP同(tóng)比增速为(wèi)4.5％，相比去(qù)年四季(jì)度有明显(xiǎn)改善，但距离疫情之(zhī)前(qián)2019年的6％附近的增速，还有较大(dà)的差(chà)距。所以，经济(jì)仍需政(zhèng)策呵护。尤其是一季(jì)度降准(zhǔn)后，就(jiù)业压力仍然存在，我们认为(wèi)政策短期不会转向收紧。“恢(huī)复和扩大需求”是当前经济持续回升向好的(de)关键所在。

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　　稳增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高质量的发展要(yào)求，会议(yì)强调经(jīng)济(jì)要(yào)实现“质的有效提(tí)升(shēng)”和“量的合理增长”。这一点和去年经济工作会议精神一致。这也意(yì)味着稳(wěn)增长不会通(tōng)过强(qiáng)刺激的(de)方式(shì)，而是统筹(chóu)推动(dòng)“经济运行持续好(hǎo)转”、“内(nèi)生动力持续(xù)增强”、“社会预期持续改善(shàn)”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于(yú)稳增长(zhǎng)的方(fāng)式，会(huì)议要求“把发(fā)挥政策(cè)效力和(hé)激(jī)发经(jīng)营主(zhǔ)体(tǐ)活力结合起来”。我们的理解(jiě)是(shì)，下一阶(jiē)段(duàn)更多通过激发市场化的力量去推动经济修复，通过改革开放的方(fāng)式激发高质(zhì)量的(de)增长。所以(yǐ)会议指(zhǐ)出，要(yào)坚持“两个毫不动(dòng)摇(yáo)”，破除影响各类所有制企业公(gōng)平(píng)竞争、共同发(fā)展的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企(qǐ)业都要依法合规(guī)经营。要(yào)下决心从(cóng)根本上解(jiě)决企业(yè)账款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策(cè)刺激空间有(yǒu)限，主要还是以提振信心和预期、激发活力为(wèi)主绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思(zhǔ)要手段(duàn)，让经济(jì)自发的内(nèi)生修复。

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　　扩需求：自发修复消费，主动稳定(dìng)投资

　　会(huì)议提出，积极的财(cái)政政策要(yào)“加(jiā)力提效”，稳健(jiàn)的货币政策(cè)要(yào)“精准(zhǔn)有(yǒu)力”，延续(xù)了去年12月会议(yì)的表(biǎo)述。对于政策(cè)的(de)要求，本次会议强调“形成扩大需(xū)求的(de)合力”，而去(qù)年12月会议的相关(guān)表(biǎo)述是(shì)“加强(qiáng)各类政策协调配合”，这说明(míng)扩大需求是未来(lái)的政策重心。

　　一方(fāng)面，自发修(xiū)复消费。“要多(duō)渠道增(zēng)加城(chéng)乡居民(mín)收入，改善消(xiāo)费环境(jìng)，促(cù)进文(wén)化(huà)旅游等服(fú)务消费”。提高消费，主要还是靠居民劳动(dòng)收入的自然修复。另一(yī)方面，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资(zī)。尤其是基建投资，是政府(fǔ)主动稳增长的重点。会议提到(dào)，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设。