“非农之(zhī)夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的(de)19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农(nóng)就(jiù)业高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来(yè)报告也(yě)显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符(fú)合市(shì)场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市(shì)场状态(tài)可以支撑(chēng)在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大(dà)和巴(bā)西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年(nián)底前自(zì)行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平(píng)衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们(men)决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需(xū)要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的(de)路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下(xià)，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善(shàn)了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行情(qíng)分析(xī)系(xì)统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关(guān)系国计(jì)民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更(gèng)上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变(biàn)，产(chǎn)区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差变(biàn)好。但是由于(yú)目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐(táng)逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来(chù)于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场主体预期(qī)不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价(jià)格战等(děng)负面消息较(jiào)多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联(lián)储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶(jiāo)价(jià)走势的(de)主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区(qū)开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国(guó)内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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