在股市高点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么中，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金(jīn)财(cái)产清(qīng)算程(chéng)序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基(jī)金的(de)基(jī)金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模也容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近(jìn)两年(nián)权益(yì)市(shì)场的整体波(bō)动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率差(chà)距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及(jí)预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升(shēng)的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发基(jī)金(jīn)的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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