财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向(x聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯iàng)和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态(tài)的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年(nián)年底(dǐ)该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了(le)新聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯能源(yuán)，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的(de)时代(dài)，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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