4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的国内需求(qiú)持(chí)续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区(qū)4月(yuè)纺企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调(diào)研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布(bù)了(le)对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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