金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境(jìng)内电子(zi)交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过(guò)中国人民(mín)银行认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客户委托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的(de)处(chù)置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算(suàn)银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金融机构进(jìn)入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市(shì)场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命pan>de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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