用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度22寸是多少厘米报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年(nián)一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财(cái)务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业(yè)级服(fú)务市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云(yún)进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务(wù)转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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