昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的(de)跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是(shì)中尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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