金融(róng)界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡(dù)正(zhèng)式登陆(lù)港交(jiāo)所，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股(gǔ)，上市第一(yī)天市值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上交所后，至今(jīn)没有酒企(qǐ)成功(gōng)上市，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年时(shí)间第一只实现资本(běn)上市的(de)白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于(yú)A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在(zài)港交所IPO，发售(shòu)价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发(fā)售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的是(shì)，不知道是出于何(hé)种考虑(lǜ)，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大中华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡是一家致力提供(gōng)以(yǐ)酱香型为主的次高端(duān)白酒产(chǎn)品(pǐn)的中(zhōng)国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大(dà)白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第(dì)四大民营白酒公司，以及中国白(bái)酒行业中提(tí)供(gōng)三种香型白酒(jiǔ)的第三大公(gōng)司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡(dù)归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年(nián)的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公(gōng)司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而腰部的(de)今世缘、口子窖等企业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一就是(shì)珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售(shòu)及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开(kāi)支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时(shí)间(jiān)，广告费就砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/27/3f76e7abe55ef525b566081c9ad121db.png" alt="60亿港元(yuán)蒸发！珍(zhēn)酒李渡上市惨(cǎn)遭开门黑，私募巨头浮亏超22亿(yì)港元，发生(shēng)了(le)什么？">

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货(huò)正在逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。报告(gào)期(qī)内，公(gōng)司存货分别为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书(shū)解释称大部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东的(de)操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒行(xíng)业的老兵(bīng)。1969年，吴(wú)向东(dōng)出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业(yè)的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗(qí)下新(xīn)华联集团工作。此后四年，他升至新华联(lián)集(jí)团董(dǒng)事、董事局副主席。也是在此，吴向东(dōng)正式开启了(le)他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年(nián)就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量做(zuò)到湖南第一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒产品涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争(zhēng)白(bái)热(rè)化，下游经销商的(de)日(rì)子越来越难，吴向东(dōng)想自创白(bái)酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是(shì)他在白酒(jiǔ)业首创了一(yī)种新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代(dài)工(gōng)模式，随后，金六(liù)福(fú)在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男足(zú)主教(jiào)练(liàn)的米卢誉为(wèi)神奇教练和好运福星。深谙营销的(de)吴向东找来米卢担(dān)任(rèn)金六福形象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微(wēi)笑地(dì)说“中国(guó)人的(de)福酒，金六福。”很长一(yī)段(duàn)时间，金六(liù)福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰(hōng)炸下(xià)，金六福迅速成为国(guó)民(mín)白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵州酱(jiàng)酒(jiǔ)品牌(pái)珍(zhēn)酒、江西李(lǐ)渡(dù)，以(yǐ)及湖南(nán)知名白酒品牌湘窖和(hé)开(kāi)口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的(de)金东(dōng)集团旗下共(gòng)有华(huá)致酒行、华泽酒业集团（下(xià)辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融(róng)、文化旅游(yóu)、新能(néng)源(yuán)、互联网、酒业等(děng)多个(gè)产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一举成(chéng)为(wèi)湖(hú)南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发(fā)布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单第955位(wèi)。

　　白酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖酒商品交(jiāo)易会上(shàng)，阵阵寒意(yì)从会上传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知名的盛(shèng)初(chū)咨询董事长王朝成放出“重磅(bàng)观点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整体将(jiāng)长期进入销量负增(zēng)长、收(shōu)入低增(zēng)长或0增长、利(lì)润低增长的(de)内卷时代，并且(qiě)很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场(chǎng)景-量价(jià)-集(jí)中度看趋势，真正的高端消费在疫情(qíng)场景(jǐng)中并没有太受(shòu)影响，次高端(duān)库存(cún)仍(réng)未消化，区域酒借(jiè)助消费恢复较(jiào)快。高端的(de)恢复没有看到更(gèng)强的动力(lì)，仍(réng)然在低位(wèi)徘徊，一二季度上市公司业绩会出现(xiàn)增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需(xū)-库(kù)存(cún)周(zhōu)期看(kàn)趋(qū)势，现在存在三(sān)个矛盾(dùn)：一(yī)是产区和供需的(de)矛盾，大产区都(dōu)在扩产能，但销量在下(xià)降；二(èr)是名酒企(qǐ)业都在向下扩展(zhǎn)产品线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心下移，和地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销(xiāo)量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以下的价位带(dài)，其原因(yīn)在于城市化，大部(bù)分劳动人口(kǒu)从农村转移到城市后，消费(fèi)习惯(guàn)变了，导致未来升级空间基(jī)数(shù)变小；超高端从(cóng)5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少(shǎo)涨了(le)两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒(jiǔ)节前和(hé)节后的终(zhōng)端进(jìn)货(huò)量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上(shàng)涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次(cì)高端相关产品节前下降41%，节后(hòu)下(xià)降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下(xià)中低(dī)端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)未来走向何方让我们拭目以(yǐ)待。

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