5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基(jī)金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对(duì)于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降(j山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗iàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅(j山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗ǐn)集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协(xié)定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了(le)银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银(yín)行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永续(xù)经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多(duō)头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前(qián)环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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