近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时国(guó)内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求(qiú)利多(duō)的(de)信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一(yī)步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般，国(guó)家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提(tí)涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落地(dì)的(de)概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼jìn)140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本(běn)周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其(qí)他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产将会(huì)再(zài)次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对(du姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼ì)煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格(gé)波动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底(dǐ)部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势(shì)为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期未变(biàn)，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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