随着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度(dù)减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达到目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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