AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全(quán)球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活方式(shì)和(hé)社(shè)会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的(de)机(jī)遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质(zhì)是(shì)利用技(jì)术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在(zài)美(měi)国是一个(gè)和互联网行业(yè)一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们(men)可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意(yì)识(shí)到数(shù)字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能(néng)深(shēn)度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带(dài)来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智(zhì)能确实(shí)开始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的(de)生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)成(chéng)为一季度(dù)市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少基金经(jīng)理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需(xū)求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，各(gè)个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓(cāng)的(de)历(lì)史底部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大(dà)成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一(yī)轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的(de)基金维持了(le)较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行(xíng)业(yè)的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于(yú)对未来(lái)2年数(shù)字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经(jīng)济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具(jù)有成长性的(de)行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地(dì)产(chǎn)行业(yè)的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上的一(yī)次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到了(le)对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技(jì)创新(xīn)周期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为(wèi)，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度(dù)布局了不(bù)少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对(duì)TMT板块(kuài)有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不(bù)到(dào)的。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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