5月以来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国基金、南方基金等多家头部公募基(jī)金(jīn)密(mì)集申报(bào)了(le)跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品(pǐn)，布局(jú)全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)市(shì)场(chǎng)，引(yǐn)发(fā)业内(nèi)广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在(zài)经历一季度的持续回(huí)调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌。不过(guò)资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看，年(nián)内(nèi)超半数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内人(rén)士认为，资(zī)金(jīn)对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板块(kuài)中长期投资价值的肯(kěn)定(dìng)。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震荡，但随(suí)着国产替代(dài)持续推进(jìn)，以及近期AI行情的(de)带动下，板块细分领域仍(réng)有较多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月(yuè)10日(rì)至(zhì)5月(yuè)12日区(qū)间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与(yǔ)半导体生产(chǎn)设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持续(xù)下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其(qí)中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半(bàn)导(dǎo)体芯片(piàn)ETF月内(nèi)份额(é)增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外，其(qí)余产品份(fèn)额均(jūn)有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额(é)涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)半导体板(bǎn)块持续(xù)下跌(diē)，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导体行业复苏不(bù)及预(yù)期主要原因，一是国产替代进程不(bù)及预期，国(guó)内半导(dǎo)体企业相(xiāng)比(bǐ)海外半(bàn)导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术(shù)和人才等(děng)方(fāng)面存在差距，在国(guó)产替代过程中(zhōng)产(chǎn)品研(yán)发(fā)和客户导(dǎo)入进程可能不及(jí)预期；二(èr)是下游需(xū)求(qiú)不(bù)及预期，在边缘政治(zhì)和全球(qiú)经济疲软背(bèi)景(jǐng)下，全球电子产品等终端需(xū)求可能不及预期，从而导致对(duì)半(bàn)导体产品需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全(quán)球(qiú)半导体行业正(zhèng)处于下(xià)行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有(yǒu)望于今(jīn)年看到拐点(diǎn)的(de)出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本轮(lún)周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类要看(kàn)芯片下游的景气(qì)度，有创新属(shǔ)性和份(fèn)额(é)提(tí)升属性的环节会率先回(huí)暖。一方面(miàn)中国经济体重要的构成央(yāng)国企对资产(chǎn)回报提出(chū)要求，民(mín)营(yíng)企业的(de)竞(jìng)争力(lì)提升也会更加依赖数字(zì)化，成(chéng)本(běn)效率提升是数字化(huà)的(de)长期关键驱动力，另一方面短周期维度数字经济有顺(shùn)周(zhōu)期(qī)属性，经(jīng)济复(fù)苏会加大企(qǐ)业数(shù)字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总监、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以(yǐ)来(lái)半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度(dù)较大，行业估(gū)值处(chù)于底部位置；另一方面市场预期基本面即将(jiāng)见底，再加上(shàng)有AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出(chū)现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实上，其中(zhōng)许多个股的股价(jià)其实是过度反(fǎn)应的，所以随着(zhe)4月中(zhōng)下旬半导体一季(jì)报(bào)披(pī)露，整体(tǐ)呈现强(qiáng)预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行业近(jìn)期(qī)的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出(chū)投资者对板块价值的肯定，多位业内人(rén)士也表示，长期看好半导体板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前无(wú)需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光(guāng)远表示，从基本面上，人工(gōng)智(zhì)能给半导体带来了新的需求(qiú)增量(liàng)，从(cóng)周期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但一方面需(xū)求(qiú)会重新复(fù)苏，另一方面中国(guó)半导(dǎo)体企业有国(guó)产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且子板(bǎn)块和(hé)细分线索较(jiào)多(duō)，始终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的(de)公司处于(yú)历史估值分位低位区间，随(suí)着需(xū)求回暖或者新产品(pǐn)的突破，会(huì)有形成很好的(de)投(tóu)资机会(huì)。他进一步表(biǎo)示(shì)，人类历(lì)史经历了三次工(gōng)业(yè)革命，前两(liǎng)次都是以能源为(wèi)对象(xiàng)进行(xíng)创新，第三次是信息为对象进(jìn)行(xíng)创新，当前阶段(duàn)的人(rén)工(gōng)智能从感(gǎn)知智能走向认(rèn)知智能后，将对人类(lèi)生(shēng)产力的提升产生巨大的影响，也会(huì)开(kāi)启新一轮的工业革命，它是信息(xī)革(gé)命经下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖历了个人电(diàn)脑、互联网革命和移(yí)动(dòng)互联网革(gé)命后(hòu)在万物智联层面的延(yán)伸(shēn)，将会(huì)在经济(jì)、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命爆发的(de)早期(qī)的阶(jiē)段，在人工智能(néng)带来(lái)的(de)技术变革浪(làng)潮下(xià)，人工智能对(duì)云管端(duān)各方面都产生了(le)影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显著(zhù)，很多环节发生了改(gǎi)变，产生了新的投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧和网侧的(de)新硬件也会产生(shēng)新的投资机(jī)会(huì)。因此(cǐ)我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)看好半导(dǎo)体的(de)投资价值。”田光远建议投资者长期关注该板块(kuài)投资机会(huì)，他认为可(kě)以重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底(dǐ)后(hòu)的复苏线、以及以半导(dǎo)体设(shè)备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技组基(jī)金(jīn)经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好整(zhěng)个半导(dǎo)体板块，其(qí)中，从半导体国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游(yóu)需求为(wèi)主(zhǔ)的芯片设计都会在(zài)今年都有非常(cháng)好的(de)机(jī)会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国的(de)极限制裁(cái)将加速中国芯片(piàn)的国产替代(dài)，党的二十大对于(yú)科技安(ān)全(quán)的强调为(wèi)芯(xīn)片的(de)国产替代(dài)提(tí)供了坚实的理(lǐ)论(lùn)基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的充分调(diào)整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动(dòng)，整个(gè)芯(xīn)片设(shè)计板块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和调(diào)研半导体(tǐ)行业库存、动销(xiāo)数据(jù)和重点公司的边际变化，同时动态跟(gēn)踪电子(zi)消费品的(de)复(fù)苏情(qíng)况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为(wèi)发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期将会(huì)受益(yì)，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望驱动半导体行业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半导体设备公(gōng)司的一季报业绩相对(duì)较强，国产化趋势(shì)仍在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也(yě)是可以关注的方向。存储作为半导体中(zhōng)最(zuì)大(dà)的周期品(pǐn)种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化，需(xū)要(yào)持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我(wǒ)认为需要关注景气度(dù)修复速度和估值(zhí)的匹配程(chéng)度，尽管基(jī)本面改善的(de)趋势比较确定(dìng)，但改(gǎi)善的过程中股(gǔ)价有可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综合判断配置价值，我(wǒ)们也(yě)会通过(guò)适(shì)当调仓来平(píng)衡(héng)风(fēng)险。”刘源补充(chōng)道。

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