5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的(de)进行大手笔(bǐ)持(chí)有美(měi)股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林(lín)资(zī)产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的(de)在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出标的(de)包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓(cāng)前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的(de)上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟(wěi)达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育(fe2o3是什么化学元素yù)个(gè)股股价(jià)均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依(yī)然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌(pái)的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业(yè)务基础(chǔ)扎(zhā)实，原(yuán)有(yǒu)的留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，高毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三时(shí)，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味(wèi)着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现(xiàn)深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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