本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业，但基本面(mi太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位àn)都非(fēi)常垃圾(jī)，虽然表面看看(kàn)似乎都(dōu)有亮点，但仔(zǎi)细看看就发现(xiàn)大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成(chéng)主要从事半导体晶(jīng)圆生产代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不(bù)同(tóng)制程工艺，成立5年就(jiù)成长为中(zhōng)国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市(shì)政(zhèng)府根据集成电路(lù)产业(yè)发展规划及“芯屏器合(hé)”的产(chǎn)业发展战略(lüè)，拟引进国际知(zhī)名企(qǐ)业(yè)合作设立(lì)晶圆代工厂，此后，晶(jīng)合集(jí)成正式筹划建设(shè)。成(chéng)立至今，晶合集成已(yǐ)成(chéng)为国内面板显示驱(qū)动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情(qíng)后(hòu)业绩爆发，利润此前一直(zhí)大(dà)幅亏损，22年依靠收入和产品价(jià)格上涨利润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始(shǐ)下游面板行业(yè)需(xū)求(qiú)大幅(fú)下滑，公(gōng)司选择了业绩(jì)最(zuì)好(hǎo)的时候上市，此后(hòu)走(zǒu)下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅(fú)闲(xián)置后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学(xué)科(kē)为龙头，强(qiáng)专科、小综(zōng)合的发展模(mó)式，形成覆盖全国核心区域的(de)医疗服务网(wǎng)。服务太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位(wù)病(bìng)种涵(hán)盖神(shén)经(jīng)学(xué)科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾(jí)病，也(yě)包(bāo)括(kuò)妇科(kē)、儿(ér)科(kē)、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般，民营医(yī)院里毛利率算比(bǐ)较低的那一档，未来主要看扩张，也要(yào)小心政(zhèng)策的影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企医院（不(bù)论是收入增速还是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)产品的(de)设计、研发(fā)和生产及涂布技术产业化(huà)整(zhěng)体解决方案能力的高新技术(shù)企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模头(tóu)为锂(lǐ)电(diàn)池生产(chǎn)涂布机的(de)核心部件，涂布是继制备正负极浆(jiāng)料完成后的下一道工序，是(shì)锂(lǐ)电池生产(chǎn)前段工序的(de)核心环(huán)节，目的是将(jiāng)正负(fù)极浆料(liào)均匀地(dì)涂覆在(zài)铝(lǚ)铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯(sī)特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿太阳能(néng)电(diàn)池涂布(bù)、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产(chǎn)业链公司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但(dàn)行业基本(běn)见顶，下(xià)游需求大幅放缓，上游锂矿价格大(dà)幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程(chéng)中很小的一块(kuài)市场，天花(huā)板非常低，公司(sī)未来业(yè)绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年(nián)3月，总部位(wèi)于浙(zhè)江绍(shào)兴，是一家专(zhuān)注(zhù)于功率、传感和传输应用领域，提供模拟芯(xīn)片(piàn)及模块封装(zhuāng)的代(dài)工(gōng)服(fú)务的制造商(shāng)。中(zhōng)芯集成以(yǐ)晶圆(yuán)代工(gōng)为起点，向下延伸(shēn)到模组封装，为国内外客户提供一站(zhàn)式代(dài)工解决方案，为(wèi)功率、传(chuán)感和传(chuán)输等(děng)领域的半导体产品(pǐn)公(gōng)司(sī)提(tí)供完(wán)整生产制造平台，支持客户研发以及(jí)大(dà)规模量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国(guó)际(jì)关联(lián)企业，处于规(guī)模扩张阶段，但由于规模(mó)扩大太快，折旧研发投(tóu)入初期非常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出(chū)头(tóu)了（资本支出(chū)高(gāo)峰在22年结束），公司也预期23年底会(huì)转为盈利，但(dàn)下游需(xū)求在23年大(dà)幅放缓，公司面(miàn)对的压力显然(rán)是(shì)要比那些已(yǐ)经规(guī)模化(huà)完成有利(lì)润(rùn)的公司大得多(duō)，且公司过于依赖中芯国际，未来还(hái)有(yǒu)可能面临同业竞争而(ér)收(shōu)回许可的(de)风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰(fēng)股份(fèn)主要(yào)从事分散染料(liào)及其(qí)滤(lǜ)饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散染料为主，主(zhǔ)要用于(yú)涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分(fēn)散染料印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中部(bù)分终端应(yīng)用品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料(liào)公(gōng)司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后一路(lù)下(xià)滑，22年利润只有19年的一(yī)半(bàn)都不到，下(xià)游服装(zhuāng)行业景气(qì)度也一般，不关注(zhù)了(le)。

　　六、友(yǒu)车科(kē)技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于(yú)2003年，自设(shè)立以(yǐ)来，公(gōng)司(sī)主营业(yè)务(wù)一直聚(jù)焦于汽车行业营销与后市场服(fú)务(wù)领域，为客户提供相关软件产(chǎn)品及服(fú)务(wù)。2010年被(bèi)用友网络(luò)收购后，公司(sī)继续(xù)独立(lì)经营上述业务(wù)。用友汽车(chē)主要面(miàn)向汽车行业的整(zhěng)车(chē)厂、经(jīng)销商、服(fú)务(wù)站等客户，提供营(yíng)销(xiāo)与(yǔ)后(hòu)市场服务领(lǐng)域的数智(zhì)化解决(jué)方(fāng)案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下(xià)子公司分拆(chāi)上市，汽车软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务，汽车数字化是趋势，且随着(zhe)人均保有量的增长，公司行(xíng)业前景不算(suàn)很差，但公司自身技术含量较低(dī)，产品以车(chē)企营销系(xì)统为主，基本没什(shén)么研发，都靠(kào)销售，且汽(qì)车行(xíng)业(yè)有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主(zhǔ)要从事(shì)电力工程技术服务(wù)及地理信息技术服务。电力(lì)工程(chéng)技(jì)术服务占主营业务收(shōu)入比重超(chāo)过80％，是公司(sī)主要收入(rù)和利润(rùn)来源(yuán)。电力工程技(jì)术服务主(zhǔ)要系为电(diàn)网企业(yè)、工商业企(qǐ)业电力(lì)相关工程提供规划咨询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设(shè)计咨询(xún)公(gōng)司，主要(yào)是电力工程技(jì)术(shù)服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区的(de)国家电网，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收(shōu)款(kuǎn)高，坏账多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一(yī)家(jiā)为智能手机、物联网等领域提(tí)供射(shè)频(pín)前端的(de)芯(xīn)片设计(jì)公司，主(zhǔ)营业务(wù)为射频前端芯片及模组的(de)研发(fā)、设计和销(xiāo)售。慧智微(wēi)具(jù)备全套射频(pín)前端(duān)芯片设计能(néng)力(lì)和(hé)集成化模(mó)组研发能(néng)力，技术体(tǐ)系以功率(lǜ)放(fàng)大器（PA）的(de)设计(jì)能力为(wèi)核心，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等(děng)射(shè)频(pín)器件(jiàn)的(de)设计能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可(kě)为客(kè)户提供(gōng)无(wú)线通(tōng)信射频前端发射(shè)模组、接收模组等。

　　射频前端芯(xīn)片(piàn)模(mó)组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单(dān)存货大(dà)幅(fú)增(zēng)长，亏损不断(duàn)扩大，主要是(shì)大量研发投入(rù)，但高研发下(xià)，公司(sī)毛利率极低，远低于同行(xíng)业(yè)公司，但即便这(zhè)样，估值却(què)一(yī)路上升到(dào)150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都会(huì)成(chéng)为抛售的(de)主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒(chǎo太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位)作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南(nán)湖(hú)是一(yī)家主(zhǔ)要从事防空预(yù)警(jǐng)雷达研发(fā)、生(shēng)产(chǎn)、销(xiāo)售和服(fú)务的国(guó)家级高新(xīn)技术和(hé)专精特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要包(bāo)括雷(léi)达及配套装(zhuāng)备，重点供应国(guó)内(nèi)军方(fāng)客户和军工集(jí)团。成(chéng)立至今，航(háng)天南(nán)湖已成(chéng)为我国防空(kōng)预警雷(léi)达主要生产单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后(hòu)业(yè)绩大(dà)幅下(xià)滑，22年虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没有回到20年，且关联交易占比越来越(yuè)高，对于这种客户不透明(míng)度极高的军(jūn)工企业，实(shí)在无(wú)法(fǎ)判断(duàn)未来的价(jià)值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一(yī)家(jiā)互联网数字(zì)化(huà)虚拟(nǐ)商品(pǐn)综合(hé)服务(wù)提供商，主要为移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)相(xiāng)关场景客户提供移动互联网数字化虚拟商品聚合运营、融合(hé)运营、分发(fā)运营(yíng)等综合运(yùn)营服务(wù)，为(wèi)物联网相关场景提供(gōng)物联网流量接入(rù)、硬件方案、场(chǎng)景应(yīng)用(yòng)等综合解(jiě)决方案(àn)及云终(zhōng)端解决方案，并根据(jù)客户需求提供定(dìng)制化的运营(yíng)支撑服务及技术服(fú)务。一家售卖移(yí)动(dòng)流量(liàng)、话(huà)费、爱优芒(máng)会员卡(kǎ)等(děng)数字(zì)化虚拟商品的综合(hé)型(xíng)中间商，其主(zhǔ)要盈利模式是获得(dé)购销差价或(huò)服务佣金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网(wǎng)卖流量(liàng)的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)是卖视(shì)频(pín)会员和其他通用流量，业绩过去几年看起(qǐ)来不错，但公司现金流(liú)越(yuè)来越差，且互联(lián)网流(liú)量已经见(jiàn)顶，大互联网公司(sī)越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市(shì)就是业(yè)绩顶峰。

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