“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家在中国出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的(de)出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构(gòu)继(jì)续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年低基数(shù)原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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