AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经(jīng)理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发(fā)和利用等(děng)领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为(wèi)全(quán)球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生(shēng)活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续(xù)发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定(dìng)的(de)看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进行了(le)一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是提(tí)高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在(zài)于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带(dài)来发(fā)展的机(jī)会。目(mù)前(qián)整(zhěng)个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个(gè)历(lì)史(shǐ)性大(dà)浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能(néng)云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力(lì)于创(chuàng)新(xīn)投资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积(jī)极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为，各个(gè)细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞(jìng)争(zhēng)力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的(de)机(jī)会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当时基本(běn)处于估值、机构持(chí)仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下(xià)将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算机为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)新入(观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程(chéng观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪)，产(chǎn)业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益(yì)投(tóu)资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的(de)重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现(x观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪iàn)实(shí)意(yì)义，因为本(běn)次的(de)人工智(zhì)能(néng)的(de)应用领域得(dé)到(dào)了极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的(de)布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势(shì)外，今年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的(de)投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四(sì)季度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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